大发平台孙宏斌为何不差钱?乐视万达通吃半年狂甩1000亿

时间:2017-07-25 14:41

孙宏斌为何不差钱?乐视万达通吃半年狂甩1000亿

(原题目:孙宏斌为何不差钱? 半年狂甩1000亿)

孙宏斌为何不差钱? 乐视万达通吃半年狂甩1000亿孙宏斌

链家、乐视、万达,大小标的通吃,一律支出囊中。2017年以来,孙宏斌用于收买土地和投资的钱,已达1000亿元。

虽然孙宏斌一向看重高周转、现金流,但究其不差钱的起因,还在于其和多家央企、国企的合作开发形式。融创现有240个项目,据不完全统计,至多有1/5的项目,融创是与保利、方兴地产等规模较大的央企、国企合作的。

2017年7月18日下战书,融创中国董事长孙宏斌在北京华贸的丽思卡尔顿酒店接受媒体群访时承认,与万达的这笔大买卖惹起银行风控部分的器重,银行在排查融创的融资。但他表示,“这非常畸形,银行要是不排查、不做尽调,反而是渎职”。

同日,受此新闻影响,融创中国(01918.HK)2019年12月到期债券价格跌破面值,创下2014年12月发行以来最大跌幅;融创的股价也一度跌逾13%,而在过去一年,融创的股价已飙升了220%。

此次股债双杀前,孙宏斌经过投资链家、乐视、万达等一系列大手笔项目赚足了眼球。据评级机构标普测算,2017年以来,融创用于收买土地和投资的钱,已达1000亿元。

很多人惊呼--顺驰又回来了!对于这种说法,孙宏斌则在数个场所表现出甚是恶感。顺驰是孙宏斌在1994年创建的第一家地产公司,曾靠擅长现金流治理而疾速超出对手,甚至剑指万科,但在2006年微观调控时,因现金流干涸而转卖别人。

前半生百战百胜,屡败屡战,如今55岁的山西人孙宏斌卷土重来,出手豪阔,他是如何撬动千亿资本的?

“素怀大志”

善于二级市场并购的融创,就像一条嗜血的鲨鱼,正不断吃下那些滋味鲜美、体积宏大的羸弱猎物。2017年刚过半,融创就已豪掷1000亿。

“孙宏斌是土地的挚友,一贯看好土地增值远景。”或者是最近融创激发的水花太大,拒绝媒体采访许久的兰德征询总裁宋延庆,也有了一些交换的兴趣。他对北方周末记者说,在现现在调控政策之下,处所政府个别会将大块土地拆分红10万到15万平米左右再出让,至多能够防止涌现总价地王。但这样对每年要上一个台阶的大开发商来说,拿地就太累了,还要面对节节降低的“面粉”价钱。

而以此次融创收买13座万达城为例,宋延庆说,相称于万达把拿地的“费事事”都帮融创处理了,融创只有拿钱,再调准项目开发的节拍就行。

融创正再度冲击中国最大的房地产企业。据媒体统计,融创的土地储备量曾经在2016年的基本上增加了50%,超越15万亩。这一土地贮备量固然与恒大、碧桂园还有一定差距,但已迫近万科。

“在规模上,融创‘素怀大志’。”宋延庆说,十年后面对王石,孙宏斌就敢当面叫板争第一。

那是在2003年的中城房网论坛上,轮到孙宏斌发言时,他先东拉西扯侃了一段,最后说:“咱们的中临时策略是要做全国第一。”说罢看了一眼坐在不远处的王石,持续说:“也就是要超越在座的诸位,包含王总。”王石事先搜索枯肠地反驳道:“你不可能这么快超越万科,是不是要留神把持危险?”

孙宏斌的顺驰公司终极倒在了2006年。不外孙宏斌从不否认过顺驰高周转的形式,也从没想过减小规模。他说过,顺驰错把规模看得太重,一定要做第一、第二,后来他曾经不再看重规模。但他也否认,范围变成了一种实践须要,由于不到必定规模,资本市场不认可,融资本钱下不来。

顺驰是在联想开创人柳传志的辅助下成立的。孙宏斌25岁时,曾被柳传志看作是联想的接班人,30岁时又被这个无穷赏识他的人以挪用公款的罪名送进了监狱。

曾有记者问孙宏斌,阅历过前半生的起落,性情有没有什么变更。孙宏斌答:“性格?变不了吧,性格很难变。”开始大量并购当前,孙宏斌已很少再发微博,至今置顶的一条是在2016年,他的小儿子在美国夺得了网球“橘子碗”16岁组的冠军。

与央企合作的神秘

现金流是孙宏斌最为看重的目标,这一点也被李嘉诚重复提及。

按照普通会计原则,货泉、应收账款和应收票据、存货、短期借款和敷衍账款,可能表现一家公司的活气。这几项目标相加象征着,一家公司在什么都不做的情况下,能否依然可以生活上去。

融创尚未表露2017年年中事迹,从融创2016年的财报来看,上述多少项目标相加,超越2000亿。

“融创是高周转形式的典范。”一位濒临融创的地产人士告知北方周末记者,融创的现金流较好,主要是因为销售额高且销售回款率较高(90%左右),比如1500亿销售额,现金流入1350亿左右。另外,据他了解,“融创有集团层面的‘同一资金平台’,资金可在外部分配。”

之所以销售回款率高,一些融创的合作伙伴都答复过这个成绩。

2011年,融创和保利开端联袂。单方经过合资成破公司,独特开发了北京、天津和上海的多个名目。比方北京保利融创房地产开发无限公司曾以10.6亿元竞得北京大兴亦庄宅地,后来建成北京枫丹一号。

在合资公司中,保利往往处于控股位置,详细项目则由融创操盘。以北京保利融创房地产开发无限公司为例,保利(北京)房地产开发无限公司占股50%,北京融创恒基地产无限公司占股49.5%。

在保利2016年的年报中,包括北京融创恒基地产无限公司在内的多家融创系公司,均呈现在保利的应收账款方里。按金额盘算,北京融创恒基地产无限公司因欠保利17亿,排在应收账款方第二多的地位上。

保利在年报中说明,包括融创在内的应收款对象,均为保利“子公司的协作方股东”。“在子公司有资金结余的情形下,为进步资金应用效益,各方股东按商定比例调出资金使用,因为股东之间彼此制约、权力任务平等,因此未计提坏账筹备。”

融创主管财务的人士曾向媒体解释过,这些显示为欠保利的钱,实在是融创和保利按照股份比例提取的地产销售款。因为房地产项目总体是由保利兼并报表,所以显示为融创欠合资公司款项。他还表示,地产项目注册资本金高,后期股东又按各自权利停止了大量投入,若等项目完工验收才分配利润,会形成资金积淀太久。

在融创的报表中,这些资金对应为“应付关联公司款项”,2016年底,“应付关联公司款项”高达516亿。这些资金不只为融创提供了现金流,而且波及关系公司和合营公司的应付账款无典质甚至免息。

亦有配合搭档向融创供给低息借款。好比2014年6月25日,方兴地产(已改名为中国金茂,00817.HK)曾宣布布告,单方合资公司方兴融创,批准依照股东各方所持方兴融创的股权比例,向其股东提供借款。方兴地产是央企中国中化团体旗下的房地产和酒店板块的平台企业。

方兴地产曾不止一次向方兴融创提供借款。借款额度也节节攀升,从7亿提高到了12亿。每笔借款的实践利率,以中国人民银行不断颁布的金融机构三年期国民币存款基准利率为基础,在高低50%的范畴内浮动。

财税专家李明俊解读过方兴地产的这种做法,他认为,借款的本质仍旧是用销售额为子公司输血--项目公司销售不错,有了资金结余,却无奈消化过剩资金,但又不能以利润调配的方法返还给股东,所以方兴地产就采用了这样一个财务手腕,在集团外部将项目资金调动出来使用。

北方周末记者梳理了融创现有的240个项目,据不完整统计,至多有1/5的项目,融创是与保利、方兴地产等规模较大的央企、国企合作的。合作较多的对象还包括葛洲坝、天津泰达、浙江信达等,合作项目正常体量宏大。

孙宏斌亦谈及与央企、国企合作的利益。他说,与首钢集团、方兴地产等国企合作的方便是“费事”,“因为我们和他们合作,都是让他们控股,存款也都是他们管”。

孙宏斌的让步

只管与孙宏斌一样重视现金流,但李嘉诚的公司,资产负债率很少超越50%。融创2016年的资产负债率为121.52%,借贷总额1128亿,银行与其余借贷是融创的重要融资渠道。

2016年11月23日,孙宏斌在“中国不动产金融年会”上有过一次外部报告,他认为,“去杠杆、去产能、去库存”的时分,对于好企业,银行更乐意借钱,所以融创杠杆反而会增添。

2017年7月17日,孙宏斌在乐视股东会上入选非独立董事,虽然略显疲累,但仍与小股东们合影、自拍。因为讨债者的围追切断,问答时光仅有15分钟,孙宏斌仍旧重申了过去一直在反复的话:“融创仍然不会下降负债率,账上还有现金,假如负债率降上去,企业就没法开展了。”

但是就在第二天,融创遭受股债双杀。据界面报道,从建行总行懂得到,融创已经由会预备代销的产品直接被喊停,此外,近期融创一个15亿元的信托项目放款也被紧迫叫停。上交所也公布,融创100亿元公司债被中断。

孙宏斌于当天召开了小型消息发布会,就在他为了并购万达城,常设驻扎的北京华贸核心丽思卡尔顿酒店。他回应称,融创跟万达的投资并购之后,各个银行就曾经开始排查。良多银行跟融创和万达,以及13个万达文旅项目都有交加,银行不关注是错误的。将来两周,他将会继承和银行一家一家沟通,从目前沟通情况看,银行大多表现懂得和支撑。

针对百亿公司债被中止一事,孙宏斌回应称,这是融创自动撤回的。

从前一年以来,融创的债券跟股价始终浮现出一种相反的态势--在香港买卖的美元债一直下挫,股价则在过去一年内飙升了220%。

彭博社以为,这种反差表示了投资者构造的不同。美元债的投资者主要是境外机构,他们更关怀偿债才能;而港股通为融创带来了大批南下资金,这些资金看好融创的土地价值。

对于海内投资者,孙宏斌曾在年终的一次投资者交流会上称,本人以前对香港和海内投资者很客气,当初连业绩发布会都不想去了,“海内投资者那些木脑筋袋让人扫兴!”

也许股价异样遭遇下跌是孙宏斌所不能接收的。酒店里的孙宏斌不再像过去一样,把看重资产负债率的投资者称为“看不懂融创的人”,而是披露了万达系资产有450亿负债,并胆大妄为地说:“(万达系资产)并表之后可能对融创的负债率有些影响,但影响不大,往年会是融创负债率的拐点(降落)。”

2017年7月19日,融创和万达在北京万达索菲特酒店举行签约典礼。原定于下昼4点的签约典礼,被推延了1个小时。富力地产暂时参加了签约,取代融创接下了万达的酒店资产。

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